净利润快速增长38%,额超强市场预期 中天科技公布2014年1季报,报告期内已完成营业收入15.8亿元,同比快速增长20%;归属于上市公司净利润1.08亿元,比去年同期快速增长38%,折算EPS为0.15元,额超强市场预期。 中天科技1季度收益维持较慢快速增长,一方面海缆业务由于海上风力发电的很快扩展未来几年维持快速增长,我们预计1季度海缆业务收入快速增长多达50%;另一方面光纤光缆业务由于生产能力扩展也维持20%左右增长速度。 平安保险光迅科技177万股获得投资收益大约5300万 公司1季度综合毛利率下降2.8个百分点至18.9%,主要是铜铝价格波动引发电力导线毛利率下降所致;光纤光缆毛利率比较稳定。
公司1季度期间费用率同比上升2.6个百分点至11.0%,其中销售费用率上升0.6个百分点主要是公司强化费用掌控所致;管理费用率上升1.3个百分点主要是去年研发费用基数过低所致。根据光迅科技季报表明,公司1季度平安保险177万股该股股票,税前投资收益大约为5300万,这也使得公司整体投资收益大幅度快速增长。 国防装备和新能源光伏是未来看点 未来中天科技业绩增长点主要来自于国防装备和新能源领域。国防装备方面,国家计划在南海地区建设8000公里海底观测网络,投资1600亿元,其中海缆系统投资大约320亿元,公司前期在南海和东海海底观测网试验段获得海缆系统唯一供应商,未来将会再度进帐国防装备大单。
新能源方面,公司承建商的南通经济技术开发区150MWp分布式光伏发电项目被列为第一批示范区项目,预计年盈利5000万左右,未来5年公司计划建设1.2GW光伏电站项目,沦为全国光伏电站领军企业。 保持购入评级,目标价14.4元 综上所述,我们寄予厚望中天科技未来在国防装备和新能源领域扩展,预计2014-2016年EPS分别为0.96元、1.14元、1.34元,保持购入评级,目标价14.4元。
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